---
title: "Mondiale economie: is een ‘zachte landing’ mogelijk?"
canonical: "https://www.floridasolutions.nl/space/REFDETAILS/blog/140148737/Mondiale%20economie%3A%20is%20een%20%E2%80%98zachte%20landing%E2%80%99%20mogelijk%3F"
format: markdown
---
DUBAI, Verenigde Arabische Emiraten – In onze ‘Middenjaars Beleggingsvooruitzichten 2023’ hebben we de begrotingsverkrapping door de centrale banken en het ongelijke herstel van China na de pandemie onderzocht. Op basis van onze analyse lijkt het erop dat de wereldeconomie een ‘harde landing’ zou kunnen ontwijken.

Het lijkt waarschijnlijk dat de inflatie in de tweede helft van dit jaar zal afnemen. We schetsen drie mogelijke scenario’s in het rapport, en ons basisscenario wijst op de mogelijkheid van een relatief korte en milde economische vertraging, die wij een “hobbige landing” noemen.

Een dergelijk scenario zou zich in de VS kunnen verwezenlijken als de inflatie blijft matigen en de verkrapping van het monetaire beleid binnenkort eindigt, gevolgd door herstel. De eerste indicaties duiden erop dat de eurozone en het Verenigd Koninkrijk een patroon zouden kunnen volgen dat vergelijkbaar is met dat van de VS, maar met enige vertraging. Een verscheidenheid aan krachten heeft tot dusver in 2023 het Europese economische momentum in stand gehouden, maar de krappere financiële omstandigheden zullen waarschijnlijk wegen op de kredietgroei, waardoor de inflatiedruk wordt verminderd – maar ook een materiële economische vertraging ontstaat.

**De hobbelige start van China**

De versoepeling van de COVID-19-beperkingen heeft geleid tot een betekenisvol, maar minder snel dan verwacht herstel van de Chinese groei. Hoewel de bedrijvigheid in de dienstensector relatief sterk is gebleven, heeft de vertragende mondiale groei geleid tot een zwakkere industriële activiteit.

Het traject van China – hoewel moeilijk met zekerheid te voorspellen – wijst in de richting van het potentieel voor verbetering van de groei als er voldoende gerichte stimuleringsmaatregelen worden getroffen. De inflatie in China is goed verankerd en het monetaire beleid blijft accommoderend.

Het goede nieuws is dat de opkomende markten een aanzienlijk groeipotentieel hebben. Vooral de Zuidoost-Aziatische economieën profiteren van de trend bij sommige bedrijven om de mondiale toeleveringsketens te diversifiëren. India zal waarschijnlijk een belangrijke motor voor de mondiale groei blijven, geholpen door de demografische ontwikkelingen. De eerste indicaties wijzen op gemengde vooruitzichten op de korte termijn voor andere opkomende markteconomieën.

**Amerikaanse versus Europese vooruitzichten**

Hoewel de vooruitzichten blijven bestaan dat de Amerikaanse Federal Reserve zich op of nabij de eindrente bevindt, zijn de vooruitzichten in het Verenigd Koninkrijk en Europa minder zeker. De aanhoudend hoge inflatie in de EU en het Verenigd Koninkrijk heeft ervoor gezorgd dat de rentetarieven hoger zijn uitgevallen dan aanvankelijk verwacht (vooral in het Verenigd Koninkrijk). Strengere kredietvoorwaarden helpen de inflatiedruk te verminderen, maar hebben ook een negatieve invloed op de groei.

De noodzaak van toekomstige renteverhogingen is onwaarschijnlijk in de VS en onzeker in de eurozone, hoewel het waarschijnlijker lijkt dat de Bank of England (BoE) haar renteverhogingen zal voortzetten. De eindrente van de ECB zal waarschijnlijk lager zijn dan die van de VS.

**Drie risicogebaseerde scenario's**

Hoewel het hierboven beschreven basisscenario een hobbelige landing aangeeft, zijn er nog twee andere mogelijke scenario's. Een harde landing blijft mogelijk, waarbij de mondiale groei harder wordt getroffen door de vertraagde effecten van agressieve verkrapping door de centrale banken. Omgekeerd is een soepele landing een opwaarts scenario waarin het monetair beleid de groei minder beïnvloedt dan verwacht, en de wereldeconomie relatief ongeschonden blijft.

Met sterke prestaties in de dienstensector maar een zwakke industriële productie blijft de impact van China onzeker. Beleidsmakers kunnen ook actie ondernemen om de Chinese vastgoedmarkt nieuw leven in te blazen en de demografische tegenwind tegen te gaan.

De vooruitzichten wijzen ook op belangrijke risico's die nog steeds groot zijn, waaronder de kans op financiële ongelukken, zoals het faillissement van verschillende banken in de eerste helft van 2023. Dergelijke risico's vergroten de kans dat centrale banken waarschijnlijk zullen moeten overstappen op een versoepelingsregime. snel, wat misschien kan leiden tot een uiteindelijke overgang naar een herstelregime.

Ook de risico’s waarmee Amerikaans commercieel vastgoed wordt geconfronteerd, zijn opmerkelijk. Agressieve renteverhogingen door de Fed veroorzaakten een snelle stijging van de hypotheekrente, wat samen met een bredere verkrapping van de kredietvoorwaarden een neerwaartse druk uitoefende op de prijzen van commercieel onroerend goed.

Hoewel op de korte termijn een aanhoudende neerwaartse druk op de vastgoedprijzen wordt verwacht, kan de commerciële hypotheekrente dalen en kunnen de kredietvoorwaarden later in 2024 verbeteren. Op dat moment zal een aanzienlijk deel van de commerciële vastgoedleningen aflopen en moeten worden afgelost. geherfinancierd.

Hoewel dergelijke risico's een punt van zorg blijven, duidt het algemene mondiale beeld erop dat een harde landing zal worden vermeden. In plaats daarvan is een bescheiden economische neergang waarschijnlijker, gezien het feit dat de inflatie aan de gang is en de beleidsrentes hun hoogtepunt bereiken. De markten zullen waarschijnlijk snel voorbij deze vertraging kijken en een toekomstig mondiaal economisch herstel buiten beschouwing laten.

![image](media://60e40f61-3216-4453-8acc-aaac38f93397)